人民币汇率调整会产生什么影响?(图文)

时间:2019-08-13 15:26:46 作者:admin
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人民币汇率调整对经济产生的影响是多方面的,人民币汇率调整甚至牵动着人民的生产生活,那么人民币汇率调整到底会产生哪些影响呢?今天小编就给大家介绍一下人民币汇率调整会产生什么影响?

1.人民币汇率调整对我国贸易的影响

我国对人民币汇率调整形成机制进行改革,是我国经济和人民币走向国际化的重要一步,也将对我国经济发展带来深远的影响。

从理论上讲,人民币升值后,出口商出口商品所得的外汇收入,在国内兑换成的人民币将比原来减少,从而利润空间变小;而进口商用来兑换进口商品所需外汇的人民币也将比原来减少,从而利润空间变大。推而论之,人民币升值会抑制出口、鼓励进口。

事实不完全如此,首先,贸易差额是由消费、投资等经济基本面因素决定的,取决于一国在国际贸易中的比较优势和竞争力,

而不取决于人民币汇率调整水平。从二战后到1987年底,日元和德国马克分别大幅升值了1.93倍和1.66倍,但两国的对外贸易依然保持了顺差格局。

其次,目前我国总出口的60%以上是加工贸易。加工贸易是一种从境外保税进口全部或部分原辅材料、零部件、包装物料等,经境内企业加工装配后,将制成品出口的经营活动。人民币升值,有利于加工贸易的进口环节,不利于加工贸易的出口环节,影响有正有负,基本上可以视为中性。

再有,我国的劳动力成本比较低,不仅远低于发达国家的工资水平,与其他大多数发展中国家相比也具有相当的竞争优势。

人民币升值还是难以改变我国出口商品的价格竞争力。人民币汇率调整对不同行业的影响不一样,对于纺织品等轻工行业影响较大;对进口原料较多的钢铁行业应该属于利好;进口数量巨大的能源行业其进口以人民币计价也会下降;汽车行业也应当受到一定的降价压力,因为不仅其进口零件以人民币计价降价了,而且钢铁等投入品的成本也会因此而降低。

人民币汇率调整将引导企业积极培育非价格竞争力,增强自主创新能力,加快转变外贸增长方式,提高国际竞争力和抗风险能力。汇率改革将促使出口企业转向深加工和精加工,生产链条拉长,就业岗位增加,同时将引导一部分资源流向非贸易部门,促进第三产业发展,有利于扩大就业总规模。

从国际上看,20世纪70年代英镑升值后、80年代日元升值后,英国和日本的第三产业都发展迅速。人民币汇率调整的增减对普通老百姓几乎没有什么影响。

总的来说,因为人民币升值会在短期内打击出口、鼓励进口。在没有其他政策调整的情况下,相对的出口下降和进口增加将导致GDP增速相对下降,从而进一步抑制消费和一般贸易进口。

然而长期来看,进口产品国内价格的下跌将有助于抑制通货膨胀,从而提高实际利率,导致实际有效汇率相对基准从高位回落,虽然实际利率上涨会进一步打击投资长,但竞争力的改善将带动出口复苏。因此,GDP增长会在骤降之后止跌回升。

2.人民币汇率调整对企业的影响

人民币汇率调整对企业价值的影响可以分为两个大的方面,一个在企业的收益层面,另一个

在企业的资产负债层面。收益层面主要体现在人民币汇率调整对公司未来销售量、销售收入、营运成本等经营要素的影响,资产层面则主要源于汇率变动所导致的对企业资产或负债价值的重估。由于企业间的具体情况各不相同,汇率变化对企业价值的影响也或大或小、或正或负,冷暖不一。

但不管怎样,企业未来自由现金流量及其潜在风险水平的变化仍是价值影响分析的惟一出发点。

从收益层面来看,对于有出口、进口以及国际化业务的公司,人民币汇率调整将直接影响到企业未来的经营绩效。

在人民币升值的背景下,如果企业的原材料很多依靠进口,不考虑其他因素,人民币汇率调整将导致企业生产成本的下降和净收益水平的提高。产品出口则刚好相反,人民币升值将导致企业产品在同等人民币价格水平下的外币价格上升,从而可能导致企业被迫降低出口价格或造成产品销售量下降,企业以人民币计价的销售收入以及净收益将随之下降。

而企业国际业务部门所实现的以外币核算的收益也将因为上述人民币汇率调整而减少对企业总体收益水平的贡献。在其他条件不发生变化的情况下,收益的这些变动都将对企业的自由现金流量造成同等程度的影响。

因此,在对具有上述特点的企业进行价值评估时,财务模型中一定要设定汇率参数以及汇率与销售量、销售收入、业务成本等经营绩效指标的相关关系,以合理反映外界环境变化对企业价值的影响。

与上述过程相比,人民币汇率调整在企业资产负债层面的影响稍显复杂。由于资产负债性质的不同,汇率变动导致的资产价值的变化对公司自由现金流量的影响方式也不一样,因此在对企业价值进行评估时必须分别予以考虑。首先是企业资产负债表中的货币性项目。

典型的货币性项目包括货币资金、借款、应收应付款等。它是指企业持有的货币资金和将以固定或可确定的金额收取的资产或偿付的负债。当人民币汇率调整时,企业以外币核算的上述资产或者负债将会发生相应的增值或者贬值。例如,在人民币升值的背景下,企业保有的外币存款将发生贬值,这本身就是一种对现金现值的实质性影响。而企业发行的以外币结算的债券或其他债务则可以更低的人民币成本偿还,而这可以为企业节省出更多的可用于自由分配的资金,从而促进企业价值的提升。

3.人民币汇率调整对股市的影响

人民币汇率调整,已经成为左右我国股市中长期走势的重要因素之一。国际热钱在什么程度、以怎样的方式影响着我国股市,是投资者高度关注的焦点问题。人民币升值将必然从两方面影响股市。一方面,人民币升值将吸引国际投机资本,以正规和非正规渠道进入我国证券市场进行套汇。

人民币汇率调整预期导致投机性热钱流动,影响股市资金供给和市场利率水平,对市场带来大幅波动和隐患;另一方面,人民币升值必将改变我国现有进出口状况,进而影响对进出口依存度大的上市公司的基本面及业绩,从而深层次地影响整个证券市场的估值体系。

人民币升值如何影响市场方向,市场各方机构普遍认为人民币升值对股市的影响利大于弊,对有可能对市场产生的影响都有良好的预期, 将会有越来越多的国际资本进入国内证券市场,并提升整个证券市场的国际化估值。

这将进一步提升人民币计价的A股的国际估值,将推动一些核心蓝筹A股的走高,市场构成相对正面和积极的影响。人民币升值对于我国经济总量影响不大,对行业整体表现利大于弊,对于短期内的A股市场有激励作用。

人民币进入长期升值预期状态,将可能推动股市进入资金与价值复合推动型状态,不排除可能阶段性地演化为纯粹的资金推动型股市;人民币升值对股指的推动力度要视升值幅度的大小和升值周期的长短而定。

从实践来看,在货币升值初期股市的反应往往比较强烈,我国可能面临新一轮的热钱流入潮,而股市将成为境外资金的主战场,人民币升值对各行业的影响,将通过对成本的影响、对价格的影响和对资产负债定价的影响等三方面的效应发生作用,从而形成对各个行业不同的影响和机会。

对成本的影响:例如出口的成本因为升值而提高,或者进口原料成本的下降导致成本降低等,从对成本的影响来看,对诸如钢铁原材料铁矿石、电解铝原材料氧化铝、造纸原材料纸浆等进口依赖型产业无疑将人民币升值中受益,但出口型企业如纺织外贸等则因为成本上升而导致竞争力减弱。

对价格的影响:例如进口的替代效应导致产品价格下降,从对价格的影响来看,房地产业特别是一些具备土地储备的地产类公司国际化估值有望提升,而汽车等行业在进口替代效应下产品竞争力将下降。

对资产负债定价的影响发生作用。航空等外债型企业将因为汇兑收益而直接受益。总结各方观点,人民币升值三大受益行业分别是造纸业、航空业、汽车业;三大受冲击行业分别是港口机械业、纺织业、有色金属(以铜、铝加工为主)。


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